存量PPP項(xiàng)目困境破局之破產(chǎn)重整

作者：苑敬周 丁大海

我國已簽約落地進(jìn)入執(zhí)行階段的存量PPP項(xiàng)目超8000個，覆蓋市政、環(huán)保、交通等多個公共服務(wù)領(lǐng)域。近年來，受地方財(cái)政承壓、市場環(huán)境波動等多重因素影響，不少項(xiàng)目陷入運(yùn)營困境。社會資本方無力持續(xù)履約，有的甚至影響公共服務(wù)正常供給。當(dāng)單純依靠合同提前終止難以破解復(fù)雜困局時，破產(chǎn)重整以其獨(dú)特優(yōu)勢成為困境項(xiàng)目破局的重要選擇。

一、核心定義與邏輯

破產(chǎn)重整是指企業(yè)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)或者有明顯喪失清償能力可能的，通過法律程序引入投資人、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化經(jīng)營方案，幫助企業(yè)擺脫財(cái)務(wù)困境，恢復(fù)正常經(jīng)營能力的制度。

當(dāng)項(xiàng)目本身仍有經(jīng)營價(jià)值，且債務(wù)通過重組有望盤活時，可考慮選擇破產(chǎn)重整，引入新的戰(zhàn)略投資人，讓已資不抵債但具備再生價(jià)值的項(xiàng)目公司一次性清理歷史債務(wù)包袱，同時注入新鮮血液，從而使項(xiàng)目獲得重生機(jī)會，長遠(yuǎn)來看更有利于公共服務(wù)的穩(wěn)定供給與質(zhì)量提升。

二、核心優(yōu)勢

相較提前終止方式，破產(chǎn)重整在破解PPP項(xiàng)目復(fù)雜困境時，具備以下獨(dú)特優(yōu)勢：

• 債務(wù)徹底出清

債務(wù)徹底出清是破產(chǎn)重整最核心的優(yōu)勢。一旦進(jìn)入重整程序，所有債務(wù)清償均應(yīng)按法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃執(zhí)行，債權(quán)人不得再單獨(dú)追索，這可為項(xiàng)目公司創(chuàng)造穩(wěn)定的債務(wù)清償環(huán)境，從根源上化解債務(wù)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

• 保障運(yùn)營連續(xù)

重整成功后，原項(xiàng)目公司的法人資格得以保留，其持有的項(xiàng)目經(jīng)營權(quán)也無縫延續(xù)，最大限度保障公共服務(wù)連續(xù)穩(wěn)定。

• 引入優(yōu)質(zhì)資源

重整引入的戰(zhàn)略投資人，除能提供償債資金外，還能帶來先進(jìn)的運(yùn)營管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)體系與產(chǎn)業(yè)鏈資源，有望推動項(xiàng)目從勉強(qiáng)維持向高效運(yùn)營升級。

• 司法強(qiáng)制保障

在重整計(jì)劃不能全部通過時，若重整計(jì)劃符合法定條件，法院仍可依法強(qiáng)制批準(zhǔn)，破解“少數(shù)人阻撓”困境，大幅提升方案落地效率。

三、潛在代價(jià)與挑戰(zhàn)

盡管具有眾多優(yōu)勢，但在當(dāng)前PPP領(lǐng)域?qū)嵺`中，破產(chǎn)重整應(yīng)用仍相對有限，其成功落地面臨多重挑戰(zhàn)。

• 程序復(fù)雜，耗時漫長

完整的重整流程涉及重整申請、法院審查與受理、指定管理人、債權(quán)申報(bào)審查、債權(quán)人會議、制定重整計(jì)劃、表決批準(zhǔn)、重整計(jì)劃執(zhí)行等眾多環(huán)節(jié)，歷時一般在一年以上，情況復(fù)雜時耗時更久。對于急需穩(wěn)定運(yùn)營的項(xiàng)目而言時間成本較高。

• 協(xié)調(diào)難度大

破產(chǎn)重整涉及主體眾多，主管部門需保障政策銜接與公共服務(wù)穩(wěn)定，金融機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商等債權(quán)人訴求各異，投資人關(guān)注投資回報(bào)與運(yùn)營條件，項(xiàng)目公司要考慮原有人員安置，多方利益訴求差異顯著，對協(xié)調(diào)者的專業(yè)能力要求較高。

• 存在重整失敗風(fēng)險(xiǎn)

若無法制定出兼顧各方利益的可行重整計(jì)劃，或計(jì)劃未獲表決通過且不符合強(qiáng)制批準(zhǔn)條件，則重整程序?qū)⑥D(zhuǎn)為破產(chǎn)清算，項(xiàng)目公司主體消亡，有可能影響公共服務(wù)，且?guī)肀姸嗖焕绊憽?/p>

四、重點(diǎn)準(zhǔn)備工作

成功推進(jìn)PPP項(xiàng)目破產(chǎn)重整，需提前做好兩項(xiàng)重點(diǎn)準(zhǔn)備工作，為后續(xù)流程鋪路。

• 債務(wù)核查與債權(quán)人溝通

債務(wù)核查是重整的基礎(chǔ)。需聘請專業(yè)的法律與財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)，開展債務(wù)穿透核查，明確債權(quán)類型、金額、期限及擔(dān)保措施，排查隱性債務(wù)與或有負(fù)債；同時按債權(quán)規(guī)模、訴求優(yōu)先級等對債權(quán)人進(jìn)行分類，建立分層溝通機(jī)制，主動披露項(xiàng)目困境與解決方案，爭取核心債權(quán)人支持，避免因單一主體抵制導(dǎo)致方案擱淺。

• 政策指導(dǎo)與銜接

與發(fā)改、財(cái)政、司法、行業(yè)主管等關(guān)鍵部門建立常態(tài)化溝通渠道，匯報(bào)項(xiàng)目困境、重整思路與實(shí)施路徑，爭取政策指導(dǎo)與審批支持。在實(shí)施時嚴(yán)格遵循相關(guān)法規(guī)政策，確保所有操作流程合規(guī)，避免因程序瑕疵導(dǎo)致重整計(jì)劃無效。

五、典型案例

中部某省份的供熱項(xiàng)目公司曾陷入停滯，訴訟纏身，嚴(yán)重資不抵債。供熱項(xiàng)目也存在技術(shù)落后、運(yùn)營成本畸高的問題，難以提供穩(wěn)定高效供熱服務(wù)。面對困局，債權(quán)人于2023年向法院申請對該公司進(jìn)行破產(chǎn)重整。經(jīng)公開招募，2024年選定了重整投資人。管理人于2024年底同重整投資人簽署《重整投資協(xié)議》。管理人在此基礎(chǔ)上制定了重整計(jì)劃。在債權(quán)人會議中，出資人組未能通過重整計(jì)劃，法院依法審慎行使強(qiáng)制批準(zhǔn)權(quán)，確保了重整程序得以繼續(xù)推進(jìn)。

重整計(jì)劃的落地實(shí)現(xiàn)了多方共贏。職工債權(quán)和稅款債權(quán)得以全額清償，普通債權(quán)也獲得了階梯式的有效清償。重整投資人投入資金對原有供熱系統(tǒng)進(jìn)行技術(shù)改造，徹底解決歷史遺留問題，從長遠(yuǎn)保障了項(xiàng)目的安全、穩(wěn)定與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。

該案例成功平衡了各方利益，破解了困局，最終不僅化解了項(xiàng)目公司的債務(wù)危機(jī)，更根治了一項(xiàng)重大民生工程的隱患，為優(yōu)化營商環(huán)境、處理類似復(fù)雜問題提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

六、結(jié)語

破產(chǎn)重整并非解決項(xiàng)目困局的“萬能鑰匙”，但對于具備“再生價(jià)值”的民生類PPP項(xiàng)目而言，是兼顧債務(wù)化解、公共服務(wù)保障與項(xiàng)目長期價(jià)值的戰(zhàn)略選擇。通過法律程序的剛性與市場化資源配置的靈活性相結(jié)合，既能徹底解決存量債務(wù)包袱，又為項(xiàng)目注入持續(xù)運(yùn)營的動力，最終實(shí)現(xiàn)“債權(quán)人權(quán)益保障、公共服務(wù)穩(wěn)定、項(xiàng)目價(jià)值提升”的多重目標(biāo)。

PPP項(xiàng)目多涉及公共服務(wù)核心領(lǐng)域。對陷入困境的項(xiàng)目，應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目具體情況，并綜合法律、財(cái)務(wù)、優(yōu)化公共服務(wù)等因素嘗試獲得最優(yōu)解。解決方式無絕對優(yōu)劣之分，關(guān)鍵在于匹配項(xiàng)目的實(shí)際情況與各方核心訴求。在決策前，建議借助專業(yè)團(tuán)隊(duì)力量，做好盡職調(diào)查與方案論證，在化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時，最大限度挖掘項(xiàng)目價(jià)值，提高公共服務(wù)供給質(zhì)量。